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　　就在2025年5月，九牧王还收到上交所问询函。监管关注到，2022年至2024年末，公司货币资金余额为6.72亿元、10.66亿元和7.66亿元，同期短期借款与长期借款合计6.12亿元、4.07亿元和2.24亿元。相比之下，公司金融资产及股权投资规模显著偏高：2022年至2024年投资账面价值分别为24.79亿元、22.8亿元和22.7亿元，占总资产比例达44%、39%和40%。由于这些资产主要采用公允价值计量，对应期间公司公允价值变动净损失分别为1.69亿元、1.16亿元和0.59亿元。

　　彼时九牧王回应称：2014年以来，公司所处服装业面临转型，电子商务等新模式、新技术给传统服装零售带来冲击。在此背景下，服装业部分企业开始尝试实施“实业+投资”的战略，通过上下游相关产业投资助推服装主业发展，或通过跨界投资探索第二增长曲线，同时提升资金使用效率，获取投资收益。公司也希望利用自有资金，借助业内知名基金资源能力，通过参与一级股权投资项目，布局服装及新技术、新模式等相关产业，助力公司实现“打造精英生活的时尚产业集团”愿景，并通过参与Pre-IPO项目获取财务收益。公司金融资产及股权投资的资金来源于自有资金。

　　行业分析师王婷妍表示，营销投入是发展活力的体现，渠道改革也是在与时俱进，不过在具体措施上九牧王还需发力更精准，比如在DTC转型和传统渠道间找到平衡点。通过数据共享和培训计划赋能加盟商，来提升运营效率增加单店收入。通过整合线上线下资源，叠加灵活合作模式，如短期促销支持、库存调剂机制等，来减轻加盟商压力，巩固市场基本盘。最终将线上渠道与加盟店有机结合，实现线上线下流量互通，为加盟店带来更多客源，进而稳住主业地位、提振业绩收入。

　　叠加英国留学经历，这位90后接任后确为九牧王带来诸多新变。如五年战略规划，迭代升级门店，在商品、会员、加盟等多方面突破。根据年轻消费群体场景与多元需求，签约五位跨年龄段的明星代言人，推出“五裤”矩阵等。还加强巴黎时装周、奥运礼服设计等事件营销投入，一套组合拳下来九牧王国潮声量大大提升。不过，如上所文也带来了销售费高企、2024年净利同比下滑7.8%。叠加2025前三季的增利不增收，透出转型之路的任重道远。